首页 >> 健康 > >> 内容页

平安证券:给予一品红增持评级 天天热议

2023-04-20 12:18:24 来源:证券之星
分享到:


【资料图】

平安证券股份有限公司叶寅,韩盟盟近期对一品红进行研究并发布了研究报告《儿童药等核心业务快速增长,创新药进一步打开市值空间》,本报告对一品红给出增持评级,当前股价为44.59元。

一品红(300723)
事项:
公司公布2022年报,实现收入22.80亿元(+3.68%),实现归母净利润2.91亿元(-5.29%),实现扣非后归母净利润2.21亿元(+21.52%),EPS为1.01元/股。公司业绩符合预期。
同时公司公布2023年一季报,实现收入7.16亿元(+38.84%),实现归母净利润1.11亿元(+39.24%),实现扣非后归母净利润0.93亿元(+30.96%),公司业绩符合预期。
2022年度利润分配预案为:每10股派2.00元(含税),转增5股。
平安观点:
2022年扣非净利润保持20%以上稳健增长。2022年公司归母净利润2.91亿元(-5%),扣非归母净利润2.21亿元(+22%),扣非利润快速增长主要得益于儿童药产品持续放量,销售费用率持续下降等因素影响。全年儿童药收入13.13亿元(+16%),其中核心品种盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片收入10.1亿元(+14%),芩香清解口服液收入增长163%。受核心品种规模效应影响,公司销售费用率下降至54.77%(-3.51pp)。而慢病用药受乙酰谷酰胺拖累,收入7.89亿元(-4%),若剔除乙酰谷酰胺则整体增长88%,同样呈现较快增长势头。
2023年一季度核心业务继续保持高速增长,集采贡献增量。2023Q1公司医药制造业收入7.06亿元(+42%),其中儿童药收入3.97亿元(+42%),慢病用药收入2.52亿元(+30%),若剔除乙酰谷酰胺则慢病增长253%。2023年开始集采贡献可观增量,公司第七批集采中标奥司他韦胶囊、硝苯地平控释片、溴己新注射液,第八批集采中标的氨甲环酸注射液、托拉塞米注射液等。看好后续集采源源不断带来增量。
产品管线进入快速扩充期,创新药AR882数据亮眼。2022年公司研发投入1.90亿元(+33%),支撑了公司管线持续丰富,全年新增仿制药品种10个,从后续管线来看,有望保持每年10个左右新增批文。2023年1月AR882治疗痛风的全球2b临床试验结果揭晓,140名痛风入组患者平均sUA基线为512umol/L,经过为期12周的治疗之后,75mg剂量组中位sUA降低至208umol/L,50mg剂量组中位sUA降低至297umol/L,展现出优秀的安全性和有效性。我们认为AR882具有成为BIC的潜力,同时有望在年底前开启3期临床。
公司具备中短期业绩高速增长+中长期创新药提升空间逻辑,维持“推荐”评级。从中短期(3-5年)来看,我们认为伴随着产品管线持续丰富,尤其是儿童药领域的产品陆续上市和集采光脚品种放量,公司业绩有望保持持续快速增长。从中长期(5年以后)来看,AR882有望凭借优异的临床数据作为BIC上市,则进一步打开公司市值空间。我们暂维持公司2023-2024年净利润分别为3.92亿、5.28亿元的预测,新增2025年净利润预测,预计2025年净利润为7.01亿元。当前股价对应2023年PE仅32倍,维持“推荐”评级。
风险提示:1)研发风险:公司在研品种较多,尤其是创新药研发风险大,存在不及预期可能。2)核心产品降价风险:目前公司核心品种克林霉素棕榈酸酯分散片规模突破10亿,存在降价可能。3)新品种放量不及预期:受竞争格局、行业政策等因素影响,新品种存在放量不及预期可能。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券林小伟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.91%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.95亿,根据现价换算的预测PE为25.24。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级5家;过去90天内机构目标均价为60.35。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,一品红(300723)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标2星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

关键词:

Copyright ©  2015-2022 全球母婴网版权所有  备案号:豫ICP备20009784号-11   联系邮箱:85 18 07 48 3@qq.com